近日，北京康辰药业股份有限公司在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过4000万股，发行后总股份不超过16000万股，保荐机构为广发证券。

翻阅康辰药业招股说明书，和讯网发现，报告期内，康辰药业业绩波动较大，2017年，营收骤增70%，净利润更是翻倍增长。公司主要收入、利润来源均来自于产品“苏灵”，业绩内蒙古儿童癫痫怎么治疗表现受制于单一产品的局限。据披露，本次过半募资将投向新药研发，金额达到9.03亿元，新药研发投入大、周期长、风险高。

上市前夕业绩骤增收入全部来自“苏灵”成硬伤

根据招股书披露，报告期内，康辰药业业绩波动较大。

数据显示，2015年至20面色青紫的原因17年，康辰药业营业收入分别为43614.76万元、34622.54万元、59058.01万元;同期净利润分别为19525.06万元、19165.33万元、47881.71万元。

其中，2016年，公司营业收入跌入低谷，2017年，营收骤增70%，净利润更是翻倍增长，上涨150%。对此，康辰药业表示，是由“2017年公司药品“苏灵”平均销售单价大幅提升”所致。

据悉，目前康辰药业的主要收入、利润来源均来自于“苏灵”，报告期内，公司营业收入主要为“苏灵”销售产生的主营业务收入，公司主营业务收入占比分别为女性癫痫100.00%、100.00%、100.00%，业绩表现受制青少年癫痫治疗方法于单一产品的局限。

此外，报告期内，“苏灵”产能利用率分别为87.66%、69.34%、79.35%，产能利用率明显存在不足，且逐年下滑。

有分析师认为，康辰药业产品过于单一，且所处市场也逐渐饱和，产品价格必然出现下降趋势，未来，公司没有出现新产品的情况下，必将影响其运营发展以及主营收入的提升。

9亿募资投向新药研发前景难料风险隐现

根据相关报道，“苏灵”上市后便成为国内止血药市场的代表产品，而随着市场的饱和，竞争对手的产品和研发水平的逐渐提高，依靠单一“苏灵”打天下的康辰药业面临着巨大的竞争。

事实上，康辰药业也正在积极投身于产品研发，据披露，本次过半募资将投向新药研发。

招股书中指出，本次募集资金投资项目中计划使用募集资金9.03亿元用于“创新药研发及靶向抗肿瘤药物创新平台建设项目”。新药研发风险高、周期长、投入大，包括临床前研究、临床试验和药品审批等阶段。

据悉，目前康辰药业共拥有处于不同研发阶段的7个在研品种，包括4个一类新药、1个中药五类新药以及2个仿制药。而康辰药业也坦言，由于在研品种在临床前研究、临床试验、审批的各个阶段都存在失败的可能，如在研品种研发失败，将会对公司前期研发投入的收回和未来的成长潜力产生不利影响。

此外，新药上市还要历经规模化生产、市场开拓与推广等过程，存在一系列不确定性，如果新药上市后在工业化转化、规模化生产方面遇到瓶颈，或者未能有效获得市场认可，也将给公司收回新药研发成本、获得经济效益带来一定风险。