玻璃：套利机会值得关注

时间:2014-11-12 9:26:42 　　4月以来，玻璃一直处于下跌趋势之中，但从7月以来跌势逐步放缓。现阶段玻璃1501合约仍然相对于期货贴水，但贴水逐步收敛。在换月逐步进行的情况下，近月远月价差有望继续拉大，可以关注玻璃1505合约与1西安中际脑科医院的电话号码506合约、1506合约与1509合约之间的套利机会。

期现价差逐步收敛

由于玻璃交割规则的调整和玻璃自身交割难以长途运输的特点，玻璃期货价格除了在上市初相对于现货出现了升水，玻璃期货一直相对于现货处于贴水状态。按照全国均价来算，玻璃期货贴水幅度在70—210元/吨之间。按照地区升贴水及现货报价情况，玻璃期货价格不管是1501合约还是1506合约，价格都贴水于现货，但贴水幅度开始从前期192元/吨附近高点逐步收敛，很新价差为114元/吨。主要受沙河地区企业限产影响，各个地区之间的玻璃价差也开始逐步恢复。但从期现价差来看，价差收敛仍将持续一段时间。

与煤焦钢相类似，连续生产使得冬季淡季需求下，需要部分贸易商冬储以维持厂商资金。而去年冬储的巨亏使得现阶段玻璃贸易商继续囤货的可能性极小。因此，1501合约持仓很难转移至现货市场，而1501合约仓单可以持有至明年5月，所以1505合约与现货之间的价差收敛速度将远慢于1501合约。

关注换月套利机会

从期货换月来看，玻璃期货已经逐步开始移仓。从1506合约开始，玻璃交割基准地由华东地区改为沙河地区。从合约价差来看，目前1505合约与1506合约之间的价差开始继续扩大。而交割基准地的改变使得1506合约所对应的玻璃价格相对于1505合约要低200元/吨，现阶段玻璃1505合约与1506合约之间的价差为126元/吨。

11月中旬开始，一旦主力持仓移仓到1506合约后，近月1501合约交割属性增强，现货下行压力将传导至1505合约，而1506合约将跟随现货趋势波动。淡季及库存压力下，现货价格在明年2月之前振荡下行的可能性极高。因此，1505合约与1506合约之间的价差有望继续扩大。

从绝对价格上来看，1506合约以沙河地区为基准地，假设盘面850元/吨的价格合理，那么则意味着全国玻璃厂商仍将再面临近一年的全面亏损。而期货对应的价格不可能长期低于成本线，价格一直低于成本线将有望使得产能出清而减少供给。连续两年持续亏损而不减产，对于一个资金成本高、民营企业多的行业来说显然不能成立。所以，玻璃行业在今年西安癫痫病治疗中心冬季到明年二季度之前完成供需扭转的概率较高，可以考虑买1506合约抛1509合约。

（天津国哪个医院治癫痫病好作者单位：金信期货）

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制西宁市城东区哪家医院治母猪疯很*发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明稿件来源：期货日报，违者本网将依法追究责任。